Value-Stil

Investieren im Value-Stil bedeutet, durch Fundamentalanalyse Gesellschaften ausfindig zu machen, die unter dem „inneren Wert“ gehandelt werden. Typischerweise handelt es sich dabei um Gesellschaften, denen allgemein sehr wenig Wachstum zugetraut wird, die ein temporäres Problem haben oder über viel ungenutzte Substanz verfügen. Es können andererseits auch Firmen sein, die in der Lage sind, konstant hohe Erträge auf dem eingesetzten Kapital zu erwirtschaften und darum eine überdurchschnittliche Bewertung verdienen.

Value-Investing hält sich nicht lange mit der Entwicklung des Gesamtmarktes auf und versucht nicht, Börsentrends zu spielen. Value-Investing heisst, „heisse Aktien“ zu ignorieren und dafür mit viel „Knochenarbeit“ eine fundierte Beurteilung von Markt, Produkten, Management, Aktionariat usw. vorzunehmen. Der strikte Fokus auf die Beurteilung der Gesellschaft und die Bewertung der Aktie erfordert für die Einzelanlage einen längerfristigen Anlagehorizont, aber nicht unbedingt für das Gesamtportfolio.

Im Rahmen der finanziellen Bewertung messen wir der Bilanzanalyse grosse Bedeutung zu. Wir suchen Gesellschaften mit einer starken Bilanz, mit guten Cashflows und einer krisenfesten Ertragskraft. Unsere wichtigsten Kenngrössen sind Nettoverschuldung, operativer Cashflow, das Verhältnis von Unternehmenswert zu Betriebsgewinn (EV/EBIT) und die Rendite auf dem eingesetzten Kapital (ROCE). Eine hohe Rendite auf dem eingesetzten Kapital erachten wir als Zeichen für ein gutes Businessmodell, einen attraktiven Markt und einen geringen Investitionsbedarf in einer Wachstumsphase.

Wir richten das Portfolio nicht nach einer Benchmark aus und managen keinen Tracking Error. Unser Ziel ist, dass die Wertentwicklung des Fonds langfristig bzw. über einen Börsenzyklus hinweg den Gesamtmarkt übertrifft.